公告简述
   
10月26日公司公告决定终止筹划重大事项,并复牌。
   
10月25日公司发布三季报,前三季度营业收入1.72亿元,同比增长14%。净利润837万元,同比增10%。经营分析
   
第一,重组失败不改转型预期。公司表示“本次筹划重大事项的终止,不会对公司未来发展战略、经营规划及生产经营等方面造成重大不利影响。公司将结合未来发展需求,不断寻求新的行业机会,力争新的利润增长点,保持公司稳定可持续发展”。在经历了两次外延并购的不成功以后,我们认为公司不会放弃继续依靠资本市场做大做强的目标。更可以期待由此激发其后续外延式整合发展的动力。
   
第二,业绩平稳增长,现金流良好:公司前三季度经营性现金流1128万,远高于净利润的837万。而公司多年来业绩保持平稳增长,经营性现金流净流入长期远高于净利润。这在大资本开支的通信设备行业并不多见,我们认为这充分反映了公司稳健的经营风格。而公司实施的智能化视频监控业务在高淳、大连、丹徒、江西等项目由于其收益分5年或8年期间实现,将进一步保证其良好的现金流表现。
   
第三,高管团队新陈代谢,有利未来发展。今年以来已经有两位公司高级管理人员离职。我们倾向于认为这将有利于加速高管团队的新陈代谢,为未来新兴业务发展提供更大可能拓展的空间。
   
盈利预期
   
我们预期2016-2018公司实现净利润1300万,1600万,1900万。对应EPS0.04,0.05,0.06元。
   
投资建议
   
考虑到公司较小的市值,稳定的业绩增长,良好的现金流以及明确的转型发展预期。维持公司“增持”评级。